光伏产业再现“531”至暗时刻?全产业链杀价 从业者从“绝望”到“希望”

光伏产业再现“531”至暗时刻?全产业链杀价 从业者从“绝望”到“希望”
摘要 【光伏工业再现“531”至暗时刻?全工业链杀价 从业者从“失望”到“期望”】4月份以来,隆基股份(601012)、通威股份(600438)等光伏工业链龙头纷繁自动降价,触及硅片、电池片等多个环节。遍及的观念是,遭到疫情影响,下流需求不确定性添加,光伏企业经过降价的手法争抢有限的需求,一时刻,商场忧心如焚。(e公司)   4月份以来,隆基股份(601012)、通威股份(600438)等光伏工业链龙头纷繁自动降价,触及硅片、电池片等多个环节。遍及的观念是,遭到疫情影响,下流需求不确定性添加,光伏企业经过降价的手法争抢有限的需求,一时刻,商场忧心如焚。  e公司记者近来采访了多家工业链公司,触及硅料,硅片、电池片及组件多个环节,与商场忧虑构成鲜明对比的是,工业从业者的心态要愈加达观。多位受访人士反响说,职业实际上现已预判到会迎来一轮降价,新冠疫情引发的需求下降让降价进程来的更早,有利于职业整合重组及落后产能出清。  新冠疫情导致需求端的萎缩令人想起了2018年的“531”新政,其时,也是充满了关于需求的失望预期。但相比之下,从业者对疫情完毕后的需求反弹更为达观,特别是,叠加全球宽松货币政策的布景,不少受访者以为,疫情完毕后,光伏需求有或许迎来迸发性反弹。  记者注意到,多家上市公司已发表2020年一季报或一季度成绩预告,职业分解的趋势现已闪现。一位组件厂商的人士就向记者指出,在光伏的不同环节,龙头企业都要优于中小型企业,相关辅材的龙头企业也与竞争对手拉开了距离。言下之意,疫情带来的职业洗牌现已开端,而一二季度的成绩将成为区分公司质量的重要试金石。  新冠疫情PK“531”新政  对比光伏职业最近的两次需求萎缩,“531”新政是指2018年5月31日,发改委、财政部等部分联合下发《关于2018年光伏发电有关事项的告知》,文件要求暂停下发2018年一般光伏电站目标,各地在国家发文发动一般地上电站之前不得组织需国家补助的一般地上电站。  因为光伏在其时国内不少区域没有能完结平价,受新政文件的出台,商场关于国内光伏装机量发生了比较激烈的失望预期。特别是,依据2017年的数据,全球光伏商场新增装机容量到达102GW,我国新增装机量53GW,占全球商场半壁河山。  在“531”新政影响下,光伏需求端的预期影响是挨近50%的装机商场直接归零,这也直接引发了光伏板块一轮近50%的深度调整,板块内公司调整的继续周期到达2.5-4个月,工业链价格在随后的1-2个月也发作了近25%的调整。  新冠疫情发作以来,商场关于本年国内装机的预期也曾发生动摇,但因为现在国内疫情已得到有用操控,且本年的竞价作业没有完毕,国内光伏商场预期鄙人半年发动,这使商场对需求扰动的重视方向从国内转向海外。  归纳来看,2月中旬以来,因为海外疫情分散,韩国、日本、欧洲等国相继传出较多感染病例,导致了各地针对人员活动方面的约束办法,海外需求预期逐渐恶化。  一家掩盖工业链中上游环节的龙头上市公司负责人告知记者,疫情在海外的延伸对光伏需求有必定影响,其间,地上会集式电站的状况略好一些,因为其开工时刻的调理地步比较大,而户用的分布式项目订单有一些拖延,暂时不会很快的进入装置和施工阶段。  新冠疫情引发的失望需求预期也已在光伏公司股价上有所反响,现在,光伏板块龙头受此影响已触发了一轮39-44%的调整,工业链各环节的价格也从年头至今下调了约5%-10%。  关于“531”新政及新冠疫情对职业的影响有何异同,多家工业链公司也向记者共享了他们的观念。一家组件出货量排名前三的公司人士告知记者,从商场需求骤停的或许性来看,两者有必定相似性,但疫情对需求的冲击小于“531”新政。  “‘531’彻底改动了光伏商场的结构,会集冲击国内商场,直接构成国内商场接连两年的大幅萎缩;其时的疫情尽管会导致生产经营呈现减缓或阻滞,但项目真实因而撤销或需求萎缩的状况并不多见。”  确实,正如其所说,光伏商场的结构在这两年改动尤为显着。2019年,我国光伏组件产量到达98.6GW,但当年的国内新长脸伏并网装机容量仅为30.1GW,全球70%以上的新增装机来自于海外商场。  “‘531’让整个职业看到的是失望,但疫情之下,职业看到的是还有期望。”一家硅片龙头公司向记者表明,“531”定调降补助,许多企业的现金流无法支撑他在其时完结平价,必定会被筛选,可是关于疫情,职业的一致很显着——只需挺一挺,熬过这几个月必定会好起来。  此外,一家上游工业链的头部厂商更为达观,该厂商人士以为,公司在应对疫情影响上更为沉着。“一方面,公司现有的光伏制作环节处在职业抢先方位,另一方面,疫情不会让需求消失,而仅仅拖延,在阅历工业链价格下降后,需求有很大或许呈现报复性反弹。”  揭秘工业链降价逻辑  进入4月,光伏工业链密布降价,4月17日,隆基股份公示单晶P型M6硅片价格从3.26元跌至2.92元,降幅10.4%,单晶P型158.75硅片价格从3.17元降至2.83元,降幅10.7%,这是隆基股份4月以来的第三次调价。此外,通威股份也在4月18日下调了单多晶硅电池价格,其间,单晶PERC电池单/双面158.75由0.94元/W降至0.80元/W。  PV InfoLink的最新数据闪现,多晶硅料价格降幅区间为2.6%-4.9%,硅片的降幅区间为8.5%-10.8%,电池片降幅为3.7%-6.7%,组件的降幅为0.6%-1.4%。  “最近一周多,从硅料、硅片到电池片、组件都有必定程度的降价,现在大环境不太好,部分商场需求萎缩,职业龙头主导降价是期望借此扩展商场份额,进步职业会集度。”在上述组件厂商人士看来,近期密布的降价行为“很正常”。  上述上游厂商人士进一步向记者指出,受疫情影响导致需求降幅比较大,装机热心度不高,工业链降价便是为了给电站运营商让出赢利,影响下流需求。  记者注意到,在其时的工业链团体降价中,组件环节的降幅相对较低。依据PV InfoLink的数据,近期国内单晶PERC组件价格来到每瓦1.6-1.65元之间,下半年交货的组件也开端呈现低于1.6元的报价,下半年交货的海外组件价格随之走跌至每瓦0.198-0.21美元。  其间的原因与工业弹性与订单周期有关,依据记者采访了解的状况,上游硅片、电池环节对应十几家下流厂商,从下单到结算周期十分短,有的订单甚至在交割时才商议定价,导致价格动摇较大,而组件订单周期一般是3-6个月,并履行锁价,其价格动摇相对较小。  依据上述组件厂商人士的反响,现在组件环节的降价首要会体现在本年三、四季度的成交价格上,降价的影响根本不会体现在相关公司一、二季度的财报上。可是,他也说到,本年三、四季度的状况或许会更杂乱,下流客户不会提早这么早下单,而是挑选张望久一点。  值得一提的是,因为需求不振及一再的降价,职业界屡次传出企业库存堆积的音讯。不过,从前述组件厂商反响来看,公司现在仍处于满产状况。“公司现在的订单履行状况是正常的,库存也处在正常水平,没有构成积压。”据其判别,在终端需求不确定的状况下,组件厂商向上游宣告的订单会有所减缓,电池片和硅片环节或许有部分厂商面对库存压力。  记者采访进程中,一个较为不寻常的状况是,在头部厂商了解中,这一轮的降价或许并非坏事。“不管是硅料仍是电池片环节,都会进行新一轮的洗牌,现在的落后产能还比较多,会集度不高,降价进程是迟早要阅历的,并且早阅历比晚阅历要好。”  上述上游厂商人士告知记者,一旦二三线产能规划扩张起来,整个职业再去进行重组或格式转化所支付的本钱及价值就太高了,并且还不必定到达职业出清的作用。“疫情确实是一个十分欠好的工作,但也给职业重塑整合及落后产能出清带来了时机。”  “上一年光伏职业盈余比较好,职业现已预见到,未来将经过一轮降价进一步进步职业会集度,疫情的呈现或许加快了这个进程。比如在硅片环节,隆基股份保持了多年的高赢利,降价或许是为了揉捏新进入的产能以及后续还想进入的。”上述组件厂商人士说道。  国内需求预期好于海外  A股光伏板块近期大幅走低,这现已反映出商场的失望预期,可是,在与多家工业链龙头公司沟通进程中,记者的一个显着感触是,工业要比本钱愈加达观。  例如,上述硅片公司人士就向记者表明,现在各国都在施行宽松的货币政策,从电站建造者的视点来看,融本钱钱更低,收益率更高,或许会影响一部分商场需求。  工业链的反响闪现,国内光伏职业之所以迟迟未能完结平价,首要是因为组件之外的非技能本钱偏高,包含财务费用、土地费用和接入并网的隐形费用等,其间,财务费用占大头。记者从两家电站出资企业了解到的数据均闪现,借款大约能占到电站建造投入的七成以上。  不少从业人士向记者说到,疫情往后,光伏商场或许迎来迸发性的需求反弹。实际上,对比消费的状况来看,此前有不少观念猜测,复工复产后,国内消费有或许迎来“报复性反弹”,可是,消费的“报复性反弹”并未践约而至,那么,预期中的光伏迸发性反弹又成色几许?  上述组件厂商人士以为,两个根本面要素决议了光伏自身的需求较为安稳。一是光伏下流面向电力商场,需求弹性比快消或服务职业低,即便面对经济下滑,电力需求萎缩的份额相对较小;二是除非油价长时刻低迷,否则光伏在一切发电技能中十分具有竞争力。  “工业链预见到的需求反弹,更多是考虑疫情完毕后的经济影响要素,光伏电站的金融特点较强,且光伏建造简单接受更多资金,各国政府假如想快速拉动经济产量,特别是借机改动本国动力结构的话,这将是一个好时机。”  从国内及海外的需求来看,工业链厂商遍及猜测较为达观,以为国内本年新增装机有望到达40GW左右,因为2019年的基数较低,该猜测值的增幅超越30%。一家厂商就反响说,因为阻隔时刻要求,公司华东生产基地在2月遭到必定影响,但复工后生产经营比较正常。  相比之下,海外的状况就愈加杂乱了,一方面,部分欧洲国家已连续放松关闭办法,西班牙4月13日起现已康复光伏电站的建造;但另一方面,巴西正无限期推延一系列光伏项目投标,印度的光伏工业也因公共卫生压力遭受重创。  “海外商场需求现阶段还欠好定量的去猜测,专业组织年头的猜测是,本年全球新增装机约140GW,现在猜测现已向下调整了10-20GW。”上述掩盖中上游工业链的龙头公司人士向记者说道。在全球猜测下调的状况下,国内装机的增加必然意味着国外装机更大起伏的下调。  记者注意到,4月23日下午,隆基股份召开了成绩阐明会,公司董事长钟宝申表明,根据疫情开展,公司将愈加偏重国内商场,进步国内商场占比。  针对疫情对海外商场的影响状况,钟宝申介绍说,现在,美欧日韩区域的疫情整体是受控的,疫情对这些区域的事务总量影响不会特别大,但其他新式区域本年的危险相对会比较大,原因是,在疫情影响下,这些国家的货币汇率不安稳,从而影响到当地光伏商场的开展。  现金流重要性凸显  上一年以来,光伏职业的一个关键词便是扩产,特别是关于龙头企业,扩产的逻辑便是要用优势产能将落后产能挤出商场。本年头,通威股份、隆基股份、晶澳科技(002459)等多家龙头企业宣告扩产计划。  光伏职业是典型的重财物特点,大规划的一再扩产令不少企业患上了“资金饥渴症”,数十亿元的再融资计划一再现身。可是,其时疫情导致需求萎缩,这与极度依靠现金的光伏职业萍水相逢,项目建造与商场需求之间的青黄不接是否会带来更大的压力?  “疫情期间对现金流的要求肯定是比平常高一些,但现在咱们觉得问题不大。”一家上游头部厂商人士向记者表明,公司的第二主业周转快,收入安稳,可以供给很好的现金流,光伏制作端一向以来不允许有应收账款,“假如咱们开端亏现金了,职业界根本就没有谁能熬过来。”  该人士以为,疫情期间,光伏企业要拼本钱、拼归纳竞争力,只需熬过去,商场是怎样下去的,还会怎样回来。此外,受访的硅片企业表明,与国内企业更垂青毛利率不同,公司自身一向十分重视现金流;组件企业也表明,现在公司现金储藏较高,财物流通速度较快。  从历史经验来看,光伏职业每一轮需求端的惊惧,都会引发工业链价格的调整以及职业界一切公司盈余才能的下滑,其间,中小企业因为现金流的相对软弱且研制才能相对缺失,跟着职业的调整有或许会堕入永久性的退出。  近期,多家A股光伏公司发表了2019年报及2020年一季报,从成绩体现来看,职业分解的气势现已闪现。隆基股份一季度完结经营收入86亿元,完结净赢利18.6亿元,别离增加50.6%和204.9%,但公司当季的经营活动发生的现金流量净额由正转负,为-5.36亿元。  晶澳科技的成绩预告闪现,公司一季度成绩同向上升,完结净赢利2.5亿元-3亿元,增加189%-247%。公司解说称,一季度国际商场开辟力度加大,出货量同比添加,一起,公司不断加强本钱管控,毛利率进步。  通威股份一季度完结营收78.2亿元,同比增加26.85%,但净赢利减少了近三成。记者了解到,通威股份净赢利下降的原因首要是遭到电池片环节降价的影响,上一年同期,电池片价格处于高位,单瓦盈余在0.2元以上,随同降价,单瓦盈余性现已较上一年下降。  有电池片厂商就向记者反响说,尽管电池片的本钱也鄙人降,但本钱下降的起伏远远低于价格下降的起伏,这是令职业忧虑的一点。  协鑫集成(002506)一季度成绩预告闪现亏本1.2亿元-1.5亿元,公司解说称,受新冠疫情影响,公司上游供货商复工时刻遍及推迟,交通运输受限,原材料价格及物流本钱上升,客户订单交给受阻。海外商场需求跟着海外疫情的迸发,一季度呈现必定起伏的推迟和减少。  中来股份(300393)的成绩预告也闪现,公司一季度亏本1700-2200万元,同比下降161%-179%。公司称,因为国内电站项目无法如期开工,部分背膜及组件订单出货遭到影响;一起,部分原辅料缺少,构成制构本钱偏高。  “从不同环节来看,龙头企业都要优于中小型企业,这个趋势比较显着了,相关辅材的龙头企业也跟竞争对手拉开了必定距离,如光伏玻璃、胶膜、逆变器等。”一位受访的从业人士向记者说道,在他看来,疫情之下职业洗牌现已开端,一二季度的成绩将成为区分公司质量的重要试金石。(文章来历:e公司)